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篇一 中信證券公司投資和價值分析報告
中信證券公司投資和價值分析報告范文
中信證券公司是國內(nèi)知名度大公司,是國內(nèi)規(guī)模十分大的綜合證券類公司,中信證券在行業(yè)中享有很好的聲譽,同時市場前景也相當不錯。對中心證券進行投資價值分析,有利于進行商業(yè)活動,下面就是中信證券公司投資和價值分析報告。
中信證券上市定價在4.70—5.10元之間。中期看,中信證券跌破發(fā)行價的可能性較大。
一、基本情況中信證券成立于1995年10月15日,是國內(nèi)規(guī)模較大的綜合類證券公司。
公司注冊資本20.8億元。成立時為中信集團全資擁有。公司從事證券經(jīng)紀、投資銀行、證券自營、財務顧問等證券相關業(yè)務。2002年1-11月,中信證券實現(xiàn)營業(yè)收入6.23億元,凈利潤0.86億元,每股收益為0. 04 元(2002年1-11月的營業(yè)收入和凈利潤數(shù)據(jù)未經(jīng)審計),與2001年同期相比較,減少 59.92%和82.80%。本次股票發(fā)行后,中信公司將控制中信證券42.31%的股份。中信公司是經(jīng)國務院批準于1979年10月設立的全民所有制企業(yè),注冊資本為30億元,主要從事國內(nèi)外金融企業(yè)投資、實業(yè)投資等業(yè)務。截至2001年12月31日,中信公司總資產(chǎn)為4,326.36億元,凈資產(chǎn)為423.69億元;2001年度該公司實現(xiàn)收入347.23億元,凈利潤23.61億元(上述數(shù)據(jù)未經(jīng)審計)。
二、行業(yè)背景中信證券所處的證券行業(yè)背景有二:
第一,證券行業(yè)處于巨大的轉(zhuǎn)型期證券行業(yè)是一個與證券市場走勢相關度極高的行業(yè),無論是經(jīng)濟業(yè)務、投行業(yè)務還是自營業(yè)務,證券行業(yè)的利潤與證券市場的波動息息相關。隨著2001年下半年熊市展開,國內(nèi)證券市場泡沫破裂,證券公司的利潤受到相當影響。我們認為,不能把此次熊市簡單的視為市場的周期性調(diào)整,此次熊市帶有深刻的結構性因素,能否重鑄牛市既取決于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟發(fā)展,也取決于國內(nèi)證券市場的改革。如果證券公司不加緊改革,提高核心競爭力,即市牛市再現(xiàn),證券公司能夠分多少羹還需要觀察。
第二,管理層開始推行“放松管制”。在加入wto和國內(nèi)證券市場熊市的推動下,管理層開始放松管制。放松管制最早源于20世紀70年代美國監(jiān)管機構取消存款機構的q條例限制,那一次放松管制展開了一場長達30年的證券監(jiān)管革命,1996年的《金融機構現(xiàn)代化服務法案》是這一輪管制周期的最高成果。經(jīng)過此次放松管制,美國金融體系成為全球最具競爭力的金融體系,美國的花旗、高盛、摩根斯坦利成為全球金融市場的主要中介機構。今年4月,中國證監(jiān)會開始推行浮動傭金制,相信這也是新一輪管制周期的起點——無論20世紀80年代倫敦的“big bang”還是日本90年代的'“big bang ”,浮動傭金制都是改革的起點。估計在經(jīng)濟業(yè)務之后,券商的投行業(yè)務也會受到較大的沖擊,以往那種依賴泡沫市場的高利潤時代將一去不返。整個行業(yè)面臨巨大的整合壓力。
三、公司業(yè)務
(一)、經(jīng)紀業(yè)務中信證券現(xiàn)有40家證券營業(yè)部,其中直屬證券營業(yè)部21家,歸屬地區(qū)管理總部管理的證券營業(yè)部19家上海管理總部下轄9家,山東管理總部下轄4家, 南京管理總部下轄6家 。
各從1999年到2002年6月,中信證券累計完成證券代理交易額約11,307.02億元,其中 2001年度完成證券代理交易金額4,222.06億元,2002年1-6月完成證券代理交易金額 1,641.71億元。以股票、基金交易金額計算,公司2001年度完成股票、基金代理交易金額1,409.86億元,占滬、深兩市交易總額的1.73%,2002年1-6月完成股票、基金代理交易金額514.43億元,占滬、深兩市交易總額的1.46%?！邈y證通″業(yè)務屬于證券公司與商業(yè)銀行之間的一項新業(yè)務。目前中信證券已將該業(yè)務在深圳、青島等地共計8家證券營業(yè)部試點,并已向中國證監(jiān)會駐當?shù)嘏沙鰴C構報告或備案。
中信證券網(wǎng)上證券委托業(yè)務有一定發(fā)展。2001 年度公司完成網(wǎng)上代理交易金額約78億元;2002年1-6月,公司完成網(wǎng)上代理交易金額約77億元。截至2002年6月30日,公司擁有約7.50萬戶網(wǎng)上交易客戶。
(二)、投資銀行業(yè)務
1.股票承銷及上市推薦業(yè)務股票主承銷業(yè)務是證券公司的主要利潤來源之一,2002年上半年,中信證券股票承銷收入3427萬元;2001年公司這項收入為1.14萬元。中信證券自1995年成立以來,累計91次作為主承銷商為企業(yè)提供股票承銷服務,共為企業(yè)籌資482.24億元。中信證券還作為主承銷商發(fā)行鞍鋼轉(zhuǎn)債 12589815億元、萬科轉(zhuǎn)債12500215億元。2000年,中信證券作為主承銷商共為企業(yè)籌集資金151.27億元,市場占有率為9.84%,列全國證券公司第二位;2001年,公司作為主承銷商為企業(yè)籌集資金67.30億元,市場份額為6.34%,列全國證券公司第五位。中信證券自成立以來累計為 66 家首次公開發(fā)行股票企業(yè)推薦上市,其中2000年度推薦了21家企業(yè)上市, 2001 年度推薦了10家企業(yè)上市。截至2002年6月30日,中信證券正在履行的上市輔導協(xié)議共計23份, 正在履行的承銷協(xié)議共計9份,預計承銷總金額為73.25億元。目前國內(nèi)券商仍然享受著較高的投行業(yè)務利潤。但是,國內(nèi)券商高額利潤并不是由于券商內(nèi)在的核心競爭力,它更多依賴一級市場的無風險收益。一旦一級市場泡沫迸裂,券商的高額利潤就會失去依托。2001年、2002年,券商被迫吃進大量的承銷股票,承擔了巨大風險,這本身已經(jīng)說明了投行業(yè)無的風險日漸增大。中信證券在燕啤轉(zhuǎn)債項目中也吃進了53.25%的轉(zhuǎn)債,總金額3.72億元,按照目前97元左右的價格,中信證券的賬面損失已經(jīng)達到1000萬元。現(xiàn)階段,中國證監(jiān)會正在推行“放松管制”,估計繼經(jīng)紀業(yè)務之后,投行業(yè)務也會成為競爭日益激烈的領域,券商的高額利潤會在激烈的市場競爭中受到挑戰(zhàn)。2.債券承銷債券承銷及自營是中信證券較有特色的領域。1999年到2001年,中信證券的債券承銷收入分別為1928萬元、2464萬元、2752萬元,2002年上半年,債券承銷收入達到1881萬元,保持了增長態(tài)勢。在企業(yè)債券市場上,公司自成立以來累計23次作為主承銷商承銷企業(yè)債券,包括97神龍汽車、中信建設1期及 2期、三峽建設等大型企業(yè)債券。公司在企業(yè)債券市場占有率居全國證券公司前列。其中,2000年公司主承銷企業(yè)債券2筆,實際承銷金額為13.00億元;2 001 年公司主承銷企業(yè)債券3筆和金融債券1筆,實際承銷金額為35.80億元;2002年1-6 月公司主承銷企業(yè)債券2筆,實際承銷金額為14.80億元。公司2000年承銷的99 '十年期三峽債券,首創(chuàng)了我國債券市場浮動利率付息方式。在國債市場上,中信證券作為國債一級自營商,最近三年來共分銷國債39筆, 承銷金額達293.30億元,承銷份額列我國證券公司第一位。
由于內(nèi)需不振和股票市場疲軟,國內(nèi)的債券市場必然會進一步發(fā)展,國債、企業(yè)債、金融債的發(fā)展量必將大幅增加。2002年,債券累計發(fā)行量達到9537.3億元,比2001年增長25.4%,融資額10倍于股票市場。中信證券和中金公司聯(lián)合發(fā)行了80億中移動企業(yè)債,表明公司在債券市場有較好的競爭力。
(三)、證券自營證券自營業(yè)務是證券經(jīng)營機構運用自有資金買賣在證券交易所上市交易的股票、基金等有價證券的行為,是證券公司主要收入和利潤來源之一。
自1999 年增資改制以后,中信證券自營規(guī)模(不包括新股申購)逐步擴大,從1999年的 10. 47 億元增至 2001年的20.24億元。1999年度公司自營的證券差價收入為3.80億元。2001 年度公司的自營證券差價收入為4.87億元,自營規(guī)模占凈資產(chǎn)的比例為60.84%。
1999 年度中信證券平均受托資產(chǎn)管理資金為27.06億元,實現(xiàn)受托投資管理收益0.81億元;2000年度中信證券平均受托資產(chǎn)管理資金為41.47億元,實現(xiàn)受托投資管理收益2.25億元;2001年度公司平均受托資產(chǎn)管理資金為76.15億元,實現(xiàn)受托投資管理收益2.87億元。截至2002年6月30日,公司正在履行的資產(chǎn)管理協(xié)議共計49份,受托資金共計26.86億元。與私募基金相比,券商的自營資金并不具有優(yōu)勢。相反,由于決策上環(huán)節(jié)過多,缺乏完善的激勵機制,券商自營反而處于弱勢地位。2001年熊市以來,大多數(shù)券商都遭到巨大損失,難以從二級市場上全身而退,這本身就說明了券商自營業(yè)務競爭力的薄弱。
四、新股定位
中信證券是國內(nèi)第一家真正意義上的上市券商。由于國內(nèi)證券市場正處于積聚的轉(zhuǎn)型期,以往的價值評估體系正被打破,新的價值體系尚未建立。我們認為決定中信證券上市定價的主要是其自身的價值。目前市場上的其他金融股并不具備可比性?？少Y比較的是一些國際上規(guī)模較大的證券公司。從下圖可以看出,全球性大型證券公司的市盈率基本維持在15倍左右,而在開放性市場中,地區(qū)性的大型證券公司市盈率大在7—10倍。
根據(jù)中信證券招股說明書,按照發(fā)行后股本計算,今年1—11月,每股收益為0.034元。按照同一基數(shù)計算,中信證券1999、2000、2001年的每股收益分別為0.159元、0.478元和0.26元。以半牛半熊的2001年為標準,中信證券4.5元的發(fā)行價已經(jīng)相當與17倍的市盈率。
篇二 上汽集團股票投資價值分析報告
上汽集團股票投資價值分析報告范文
一、 基本情況介紹
上海汽車工業(yè)(集團)總公司(簡稱“上汽集團”，股票代碼為600104)是國內(nèi)a股市場最大的汽車上市公司，截至2012年底，上汽集團總股本達到110億股。它是在重組后的上海汽車有限公司采用社會募集方式設立的股份有限公司，是由上海市機電局下屬的行業(yè)行政性公司逐步演變而來的兼有行業(yè)管理行政職能和經(jīng)濟實體功能的.國有企業(yè)。 作為上海汽車有限公司中75%國有權益的持有人，上海汽車有限公司另25%國有權益繼續(xù)由上海國際信托投資公司持有。
上汽集團是中國三大汽車集團之一。目前，它的主要業(yè)務涵蓋整車(包括乘用車、商用車)、零部件(包括發(fā)動機、變速箱、動力傳動、底盤、內(nèi)外飾、電子電器等)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，物流、車載信息、二手車等汽車服務貿(mào)易業(yè)務，以及汽車金融業(yè)務。所屬主要整車企業(yè)包括乘用車公司、商用車公司、上海大眾、上海通用、上汽通用五菱、南京依維柯、上汽依維柯紅巖、上海申沃等。
上汽集團2012年整車銷售量超過449萬輛，同比增長12%，其中乘用車超過298萬輛，商用車超過150萬輛，繼續(xù)保持國內(nèi)汽車市場領先優(yōu)勢。并以上一年度672.54美元的合并銷售收入，第八次入選《財富》雜志世界500強，排名第130位，比2011年上升了21位。
二、 行業(yè)分析
汽車行業(yè)是產(chǎn)業(yè)關聯(lián)度高、規(guī)模效益明顯、資金和技術密集型的重要產(chǎn)業(yè)。許多國家將汽車行業(yè)視為支柱產(chǎn)業(yè)而重點發(fā)展和扶植，尤其是處于發(fā)展時期的國家，汽車行業(yè)往往成為其促進經(jīng)濟發(fā)展和騰飛的帶頭企業(yè)。
但是自從2011年以來我國車市一直處于一種低迷增長狀態(tài)。2012年我國汽車工業(yè)產(chǎn)銷和行業(yè)經(jīng)濟效益的增長速度也進一步減緩。據(jù)中汽協(xié)會統(tǒng)計1-11月汽車工業(yè)重點企業(yè)(集團)主要經(jīng)濟指標快報顯示，17家重點企業(yè)(集團)工業(yè)總產(chǎn)值、營業(yè)收入比上年同期分別增長4.4%和3.5%，增速比上年同期分別回落1個百分點和6.1個百分點;實現(xiàn)利稅總額比上年同期增長5.8%，比上年同期回落7個百分點。個人認為仍處于成長階段。
汽車行業(yè)屬于周期性行業(yè)，汽車需求與宏觀經(jīng)濟周期波動密切相關，經(jīng)濟景氣上行期，汽車需求增速顯著上升，而經(jīng)濟景氣下行期，汽車需求顯著下降。但值得注意的是，隨著需求量越來越大，最近10年來汽車需求波動幅度大大減小，周期性特征趨弱。
汽車行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟性高，建立生產(chǎn)和組裝工廠需要投入巨額資金;行業(yè)競爭激烈，產(chǎn)品更新?lián)Q代快，行業(yè)進入的壁壘高，短時期內(nèi)競爭格局相對穩(wěn)定，新進入者更要在研發(fā)方面需要具備較好基礎。
短期內(nèi)乘用車的替代性不明顯，長期看替代性逐漸增強 。乘用車目前處于向家庭普及的起步階段，還不是純粹的代步工具，主要替代品公交/地鐵、火車/長途客車/飛機等對乘用車替代作用非常不明顯。商用車主要的替代是鐵路運輸，在經(jīng)濟繁榮期鐵路運力不足，商用車需求迅速增長，在衰退期運輸需求下降，運輸成本低的鐵路對公路運輸替代性比較明顯。
我們認為行業(yè)從快速增長進入了更可持續(xù)的增長區(qū)間：中國乘用車保有量還處于較低水平，行業(yè)發(fā)展處于普及期，未來5-1 0年仍將保持較快的復合增長率，市場空間巨大，行業(yè)整體利潤率較高，周期性趨弱，具有較好的中長線投資價值。
三、基本財務分析
每股收益是評價上市公司財務和盈利能力最重要的指標。它體現(xiàn)了公司的經(jīng)營能力、管理能力和對股東的回報能力。該指標可以用逐年進行對比的方式來評價一個公司的成長性。該公司的每股收益在2008年經(jīng)濟危機是明顯下降，之后又逐漸上升。
總資產(chǎn)從2007年開始一直在增長，但是從2011年之后就有小幅度的回落。如下
具有良好的財務狀況。產(chǎn)品呈多元化態(tài)勢，但主營業(yè)務集中，業(yè)績漲幅甚微，現(xiàn)金流較充裕，管理成本控制在較穩(wěn)定水平，資產(chǎn)穩(wěn)步增長。在汽車制造行業(yè)中處于龍頭地位。該股被多家基金配置，資金連續(xù)7天流出，共流出91711.06萬元。
四、技術分析
周k線圖
k線分析：上升一段時間之后，股價持續(xù)保持著，但也在保持一段時間后股價開始有些下降，但都圍繞著15.5這一基準線上下波動，因此這時投資不會賺很多也不會虧很多。短期k線走勢較強，多方相對占優(yōu)勢;但處于長期下降趨勢，近期持續(xù)向下回落。
mac線分析：在2012年12月到2013年1月份出現(xiàn)黃金叉，但從2月之后股市就由強勢極度轉(zhuǎn)為弱勢，股票大跌，出現(xiàn)死亡交叉。而在今年5月份既未出現(xiàn)死亡叉又沒出現(xiàn)黃金叉，股市一直低迷。而且股價有在段時間內(nèi)不上升的趨勢。
五、投資建議
近期走勢弱于大盤和行業(yè)，注意風險。 從基本分析來看，企業(yè)業(yè)績一般，長期不會有大的漲動，不建議長期持有，況且最近大盤也有所下跌，短期來看應該會徘徊后向上浮動。建議短期購買但不要做多，不宜長期持有。
篇三 折疊碗專利項目投資價值分析報告
折疊碗專利項目投資價值分析報告范文
現(xiàn)如今，出現(xiàn)了很多碗裝方便面，這造成了很多消費者和廠家的困擾，使消費者不知選哪種好，而廠家要持續(xù)的做研發(fā)，把更好的碗裝方便面呈現(xiàn)在消費者和大眾的面前，致使現(xiàn)在出現(xiàn)了折疊碗，局勢發(fā)生了很大的變化。小編用心整理了折疊碗專利項目投資價值分析報告，如有需要，可以提供參考！
本實用新型專利項目涉及到一種折疊碗，它的底部保留了原有傳統(tǒng)方便面碗的特點，并將原有的方便面碗縮小一半以上。當食用時，打開碗折疊部位，使之恢復傳統(tǒng)方便面碗的形狀。此折疊碗攜帶方便，刺激消費，減少倉儲和運輸費用，降低成本，可增加企業(yè)利潤和競爭力。用餐后可折疊完全壓扁，使碗內(nèi)殘留物不外流，即節(jié)省垃圾空間，又衛(wèi)生環(huán)保，便于旅游出行時攜帶，滿足于消費者的需求。
專利權人韓剛先生為了以前同類產(chǎn)品的不足，在長期的生產(chǎn)實踐中不斷總結經(jīng)驗，在設計制作過程中不斷拓寬思路，研制開發(fā)出一種具有自主知識產(chǎn)權的結構新穎的折疊碗。這種碗既具備現(xiàn)有普通碗的堅牢度、又能方便地加以折疊，便于儲存和運輸，并能多次回收利用的折疊碗，并申請了專利。
目前，在世界上許多地方，碗裝方便面空間過大是困擾諸多消費者及廠商的問題之一，而該折疊碗得到廣泛應用，為廣大消費者帶來福音。作為包裝行業(yè)的后起之秀，折疊碗正成為餐飲具包裝業(yè)發(fā)展的新亮點。巨大的成長空間和發(fā)展?jié)摿楸卷椖刻峁┝肆己玫男袠I(yè)發(fā)展背景及其利潤空間。
根據(jù)本報告的投資價值分析顯示，本項目稅后財務內(nèi)部收益率為５８.２０％，高于基準收益率，高于投資人最低可接受的收益率，項目稅后財務凈現(xiàn)值為４０５８萬元，稅后動態(tài)投資回收期為２.４６年。可以看出，本項目產(chǎn)品的可行性較高，而且在整個專利收益年限內(nèi)都可以實現(xiàn)較高收益。本項目的實施符合中國有關法律和相關產(chǎn)業(yè)政策，工藝生產(chǎn)技術成熟可靠，市場需求明顯，項目實施后將產(chǎn)生顯著的經(jīng)濟效益和社會效益，經(jīng)濟價值明顯。注：本報告所涉及貨幣單位，除非特別說明均指人民幣元。
根據(jù)專利權人的'意愿，本項目的實施以投資者買斷專利的方式進行，即“購買專利，排他實施”。包括由有意進入該行業(yè)的投資者購買“折疊碗”的專利后，依托該專利技術成立項目公司，進行批量生產(chǎn)或由專業(yè)的產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)購買該專利技術，以企業(yè)內(nèi)原有的生產(chǎn)設備進行生產(chǎn)，并通過原有的銷售渠道及網(wǎng)絡進行銷售。
本報告按照投資者新組建項目公司的方式組織專利技術的實施。這種方式既可以利用現(xiàn)有企業(yè)的生產(chǎn)能力，還可以使那些沒有專業(yè)生產(chǎn)經(jīng)驗、但具備一定銷售渠道和能力的投資者也有機會加入該行業(yè)。同時根據(jù)機會成本原理，即使是由現(xiàn)有生產(chǎn)企業(yè)買斷專利技術后實施，現(xiàn)有廠房、生產(chǎn)設備等的投資也應作為估算專利經(jīng)濟效益的基礎，因此這種計算方式對兩種情況下專利價值和項目效益的評估影響不大。
