第1篇 鵬華基金投資總監(jiān)的演講稿
2010-11-14于北大產(chǎn)學(xué)研基地
一．宏觀經(jīng)濟(jì)分析
(一) 用“單一規(guī)則”分析經(jīng)濟(jì)周期
(二) 一切通脹問(wèn)題都是貨幣問(wèn)題
(三) 產(chǎn)能增加和過(guò)剩周期、房地產(chǎn)周期是最敏感的實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期
(四) 中國(guó)貨幣政策的主要特點(diǎn)和未來(lái)可能的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)
(五) 對(duì)巴菲特的誤解
二．股市波動(dòng)性
(一) 鐘擺
(二) 股市和宏觀面直接緊密相關(guān)
（三） 股市波動(dòng)的本質(zhì)是資金的運(yùn)動(dòng)
（四） 反射理論
（五）旁觀者
（六）對(duì)巴菲特的誤解
三．公司經(jīng)營(yíng)分析
（一）公司本質(zhì)：價(jià)值觀和執(zhí)行力
（二）選股標(biāo)準(zhǔn)
1.護(hù)城河
2.三點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)
（三）公司的生命周期
（四）巴菲特的遺憾
四．公司估值
（一）買(mǎi)點(diǎn)和賣(mài)點(diǎn)
（二）市場(chǎng)中的主流估值方法
1.成長(zhǎng)性估值
2.重組估值
3.相對(duì)估值
開(kāi)場(chǎng)白
今天很高興有機(jī)會(huì)能和北大的年輕校友們一起探討投資的一些理論。
我對(duì)投資理論研究一直就很有興趣。95年進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，從操盤(pán)手到基金經(jīng)理到出來(lái)自己做，感觸和體會(huì)還是很多的。
投資是項(xiàng)很辛苦和很寂寞的工作。投資體系龐大而且復(fù)雜，就象一座很大的森林，我們要耗用一生去研究它，會(huì)發(fā)現(xiàn)有很多值得探索的東西。很多年以來(lái)我都這么做，持續(xù)思考，但一直沒(méi)有做系統(tǒng)性的總結(jié)。所以今天我也感謝大家給我這個(gè)機(jī)會(huì)，讓我全面的反思一下投資的一些重大領(lǐng)域的理論框架。
今天的講座，我的想法是和大家交流一些東西，而不是我要教導(dǎo)大家什么東西。今天的分析框架分四個(gè)部分：宏觀經(jīng)濟(jì)、股市波動(dòng)性、公司經(jīng)營(yíng)和公司估值。在投資這座森林里，這四個(gè)分支是比較重要的，對(duì)每一個(gè)分支我們都需要花很多心力去研究。以我認(rèn)為，投資就是要不斷建立一些理論框架，并在情況發(fā)生改變后有勇氣不斷打破它而重建。我們看巴菲特、費(fèi)雪等大師，都有非常清晰的理論體系，操作背后都有一套投資哲學(xué)在支持。我們也是在努力學(xué)習(xí)和思考他們的投資哲學(xué)，所謂“有緣人得之”。我希望能夠?qū)W習(xí)他們的精華，并結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況，建立一套自己的體系。
有一本很有名的書(shū)叫《黑天鵝》，它的主題是說(shuō)，我們辛辛苦苦建立了很多投資模型，去管理我們?nèi)粘５耐顿Y。投資風(fēng)險(xiǎn)可以用一條高斯曲線來(lái)表達(dá)，大部分風(fēng)險(xiǎn)都在某一個(gè)區(qū)域里面，我們努力去規(guī)避最主要的這樣一些風(fēng)險(xiǎn)，但是一次極小概率意外的出現(xiàn)，就可以顛覆一切，將辛辛苦苦建立的模型打破，很多財(cái)富從而化為烏有。但我想，巴菲特從60 年代做投資以來(lái)，經(jīng)歷過(guò)無(wú)數(shù)次大大小小的所謂黑天鵝事件，他不但存活下來(lái)了，而且活得很好，他是怎么做到的？2008年《黑天鵝》這本書(shū)的出版，讓投資界很震驚，都在反思。黑天鵝事件是不可避免的，關(guān)健是我們?nèi)绾稳?yīng)對(duì)，讓我們的資產(chǎn)不斷增值，活得更好。這是促使我去思考的另一個(gè)重要原因。
我談?wù)勓芯康幕舅悸?。首先我認(rèn)為，在市場(chǎng)的每個(gè)具體階段，我所研究的這四個(gè)分支都有一些非常重要的核心矛盾，有些非常敏感的因素。如果我們不能挖掘出在這個(gè)階段里最核心的矛盾是什么，那就只能說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題：我們還不夠努力，我們還沒(méi)有挖掘出本質(zhì)和規(guī)律所在，所以要不斷去探求。過(guò)一段時(shí)間新的情況出來(lái)了，最核心的矛盾改變了，我們又要重新挖掘。我們始終要努力抓住最核心的矛盾。
其次，這四個(gè)理論框架里的每一點(diǎn)，我都希望與巴菲特的投資思想作一個(gè)印證。巴菲特對(duì)這些問(wèn)題都有論述，零散地分布在巴菲特的年報(bào)和各種訪談里面。巴菲特在投資界的修煉已經(jīng)達(dá)到非常高的境界。他的很多說(shuō)法，我們要加以印證。我自己感覺(jué)這幾年我們國(guó)人對(duì)巴菲特的理解很粗疏。中國(guó)人很喜歡以簡(jiǎn)馭繁，不少人把他的投資理念簡(jiǎn)單理解為不管宏觀面、買(mǎi)了好股票就長(zhǎng)期拿著不放就能賺大錢(qián)，這種絕對(duì)化的理解是有問(wèn)題的，所以我們看到很多所謂巴菲特的信徒在2008年都吃了很大的虧。有些地方是我們誤解了巴菲特的思想，以及有些地方是巴菲特講的不清楚
一．宏觀經(jīng)濟(jì)分析
(一)用“單一規(guī)則”分析經(jīng)濟(jì)周期
研究經(jīng)濟(jì)就是研究周期。我嘗試用“單一規(guī)則”來(lái)分析經(jīng)濟(jì)周期?！皢我灰?guī)則”是借鑒弗里德曼的說(shuō)法，他認(rèn)為，當(dāng)代一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都離不開(kāi)貨幣信用形式，一切經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)節(jié)都是通過(guò)貨幣的吞吐（擴(kuò)張或收縮）來(lái)發(fā)揮作用。一切經(jīng)濟(jì)的變量，都和貨幣有關(guān)系。貨幣推動(dòng)力是說(shuō)明產(chǎn)量、就業(yè)和物價(jià)變化的最主要因素，而貨幣推動(dòng)力最可靠的測(cè)量指標(biāo)就是貨幣供應(yīng)量。由于貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)取決于貨幣當(dāng)局的行為，因此，貨幣當(dāng)局就能通過(guò)控制貨幣供應(yīng)量來(lái)調(diào)節(jié)整個(gè)經(jīng)濟(jì)。 政府只需要將貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)控制在既適度又穩(wěn)定的水平上就可以了，方法就是將貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)率相對(duì)固定，這就是所謂的“單一規(guī)則”，除此以外，不應(yīng)該也用不著對(duì)經(jīng)濟(jì)多加干預(yù)，市場(chǎng)會(huì)自己進(jìn)行調(diào)節(jié)。這是弗里德曼最核心的思想。
70 年代開(kāi)始，美國(guó)采取這種方式成功解決了通脹和失業(yè)率較高同時(shí)并存的經(jīng)濟(jì)難題（這是凱恩斯主義所不能解決的問(wèn)題）。之后，這種貨幣主張被很多西方國(guó)家所接受，成為發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策最重要的理論。但是顯然，我們國(guó)家并沒(méi)有這么做。
(二) 一切通脹問(wèn)題都是貨幣問(wèn)題
一切通脹問(wèn)題都是貨幣問(wèn)題，這是弗里德曼最著名的論斷。通脹這個(gè)詞語(yǔ)容易產(chǎn)生歧義，cpi 并不是最好的指標(biāo)，貨幣購(gòu)買(mǎi)力這個(gè)名詞可能更好，大家更容易理解。最近幾年貨幣發(fā)的很厲害，買(mǎi)房子越來(lái)越辛苦，教育醫(yī)療等支出也讓老姓感覺(jué)很頭疼，我們的購(gòu)買(mǎi)力水平顯然在嚴(yán)重下降。我認(rèn)為，我們可以用貨幣發(fā)行總量的變化大致估算貨幣購(gòu)買(mǎi)力水平，具體到某一項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)格，我們可以用供求關(guān)系來(lái)加以判斷。我們可以用這種辦法來(lái)分析房?jī)r(jià)、勞動(dòng)力和原材料價(jià)格。比如勞動(dòng)力，高善文的報(bào)告說(shuō)，2007 年下半年我們國(guó)家已經(jīng)邁過(guò)了劉易斯拐點(diǎn)，農(nóng)民工不僅僅要求滿足最低生存需要就算了，他們對(duì)生活有了更高的追求。勞動(dòng)力供需矛盾發(fā)生了深刻變化，因此工人工資在上漲，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也漲得很厲害，由于農(nóng)村勞動(dòng)生產(chǎn)率提高很困難，因此農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲是不可逆轉(zhuǎn)的，而且會(huì)長(zhǎng)期維持，發(fā)改委說(shuō)是有人故意炒作，這是推卸責(zé)任的做法。cpi 會(huì)長(zhǎng)期比ppi 漲幅高，這也是由于勞動(dòng)力價(jià)格上漲引起的，韓國(guó)和日本在邁過(guò)了劉易斯拐點(diǎn)后，就是這種情況。另外判斷有色金屬價(jià)格，全球量化寬松條件下，不僅中國(guó)資金起作用，全球資金都起作用，當(dāng)然只有漲了。怎么去衡量貨幣供應(yīng)量呢？有很多指標(biāo)，比如 m1 增速、m2 增速、m1 增速-m2 增速、m2/gdp 等，后面還有介紹。
(三)產(chǎn)能增加和過(guò)剩周期、房地產(chǎn)周期是最敏感的實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期
貨幣是如此重要，我們要研究什么實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)會(huì)引起貨幣供應(yīng)量的重大變化。我們國(guó)家貨幣規(guī)模（m2）的變化主要由兩個(gè)方面引起，一個(gè)是信貸規(guī)模的擴(kuò)張，第二是外匯結(jié)匯，還有小部分是央行負(fù)債。
從 2010 年來(lái)看，信貸規(guī)模占67%的權(quán)重，外匯結(jié)算占28%權(quán)重。是什么影響信貸規(guī)模的變化呢？很大一部分是來(lái)自固定資產(chǎn)投資。根據(jù)2009 年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年報(bào)，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資達(dá)到19.4 萬(wàn)億元，采礦、制造、交通運(yùn)輸?shù)群彤a(chǎn)能直接相關(guān)的投資，達(dá)到11.1 萬(wàn)億，占比57%。而公共產(chǎn)品的提供，如水利、環(huán)境教育、衛(wèi)生文化等固定資產(chǎn)投資只占30%，這和國(guó)外很不一樣。我們的固定資產(chǎn)投資主要不是為了滿足老百姓的娛樂(lè)生活消費(fèi)，而是為了滿足產(chǎn)能增加的需要。所以，高善文的文章《十年之癢》，結(jié)論我很認(rèn)同，產(chǎn)能增加和過(guò)剩周期的確是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最核心的周期。
我們的產(chǎn)能擴(kuò)張了，無(wú)非是為了滿足兩個(gè)需求：國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求和國(guó)外消費(fèi)需求（即出口）。但是，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求要有很大增長(zhǎng)是很困難的。2009 年居民零售消費(fèi)總額增長(zhǎng) 15%，2010 年至今是18.3%，已經(jīng)不錯(cuò)了，未來(lái)也不會(huì)有很大增長(zhǎng)，這和我國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境是直接相關(guān)的。我們的社保、醫(yī)療體系等都不完善，尤其是養(yǎng)老問(wèn)題很?chē)?yán)重，現(xiàn)在大家的養(yǎng)老金并非由國(guó)家統(tǒng)籌，還是基本由縣市一級(jí)統(tǒng)籌，投資渠道只有國(guó)債和存款，這幾年收益率還不到2%，在高通脹下這些資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，寅吃卯糧，赤字嚴(yán)重，等到你們退休后，能拿到的退休金有可能是不夠的，不足以維持你退休前的生活，這個(gè)問(wèn)題會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重，會(huì)成為最影響中國(guó)人幸福感的事情。那你還敢隨便消費(fèi)嗎？另外中國(guó)政府與民爭(zhēng)利的情況很?chē)?yán)重。這幾年國(guó)家財(cái)政增長(zhǎng)很快，2006 年增長(zhǎng)22%、2007 年增長(zhǎng) 32%，2008 年金融危機(jī)還增長(zhǎng)19%，2009 年增長(zhǎng)11%。今年前十個(gè)月增長(zhǎng)22%，但是居民工資收入增長(zhǎng)水平卻很低，大家拼命呼吁，但個(gè)稅起征點(diǎn)還是頑強(qiáng)地維持在2000元不變。可見(jiàn)政府并不想藏富于民，而是希望將更多錢(qián)放在庫(kù)房里。由于有如此多的顧慮，除非政治體制有大的改革，我不認(rèn)為消費(fèi)會(huì)給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)驚喜。看“一二五”規(guī)劃時(shí)，說(shuō)要培育中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)成為世界級(jí)的市場(chǎng)，我覺(jué)得是很困難的。產(chǎn)能的擴(kuò)張還是要寄托在出口上。自從2001 年中國(guó)加入wto 出口持續(xù)大幅增長(zhǎng)，我們是世貿(mào)體系最大的贏家。我們的出口依存度是很高的，2009 年出口占gdp 是24%，出口金額與居民零售總額的比重是65：100。2009年出口總額達(dá)到1.2 萬(wàn)億美金，超越德國(guó)成為全球第一。2008 年金融危機(jī)出口下滑了一點(diǎn)，導(dǎo)致東莞工廠減少了 15-20%，引起工人失業(yè)，社會(huì)動(dòng)蕩?，F(xiàn)在國(guó)家推動(dòng)城鎮(zhèn)化建設(shè)，產(chǎn)能向中西部轉(zhuǎn)移，加大基礎(chǔ)建設(shè)，這是一個(gè)重大國(guó)策，這部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)移很大一部分是出口帶來(lái)的。因此要非常重視出口未來(lái)的潛力。
簡(jiǎn)化一點(diǎn)，我認(rèn)為產(chǎn)能增加和過(guò)剩周期的核心是進(jìn)出口周期。衡量指標(biāo)上，進(jìn)出口增速和出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)比例，還有pmi 等。高善文認(rèn)為產(chǎn)能增加及過(guò)剩周期是核心周期，但沒(méi)有說(shuō)房地產(chǎn)周期，是不完整的。房地產(chǎn)周期，影響也很重大。2000年之后，要解釋中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)奇跡，除了加入世貿(mào)帶動(dòng)出口增長(zhǎng)外，另外一個(gè)原因就是房地產(chǎn)。03-07 年地產(chǎn)狂飆帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，08-09 年金融風(fēng)暴，政府采用啟動(dòng)房地產(chǎn)的方式來(lái)啟動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，算是把經(jīng)濟(jì)從泥潭里拉了出來(lái)，當(dāng)然代價(jià)也很大。關(guān)心地產(chǎn)周期，衡量指標(biāo)主要有：房地產(chǎn)投資增速、房屋銷(xiāo)售量、新屋動(dòng)工量、房?jī)r(jià)收入比、房租回報(bào)率等。
地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響有多大呢？我們看幾組數(shù)據(jù)。
第一，房地產(chǎn)所占財(cái)富比重。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的一個(gè)統(tǒng)計(jì)，2004 當(dāng)年全球可變現(xiàn)資產(chǎn)的規(guī)模是170-220 萬(wàn)億美金，住宅和商業(yè)地產(chǎn)90-130 萬(wàn)億，股票35-40 萬(wàn)億，黃金很少只有1.6-2 萬(wàn)億。因此從全球角度來(lái)看，地產(chǎn)占人類(lèi)財(cái)富的比重超過(guò)50%。而且由于貨幣貶值，全球不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格持續(xù)走高，今天地產(chǎn)所占財(cái)富的比重應(yīng)該更高。而中國(guó)呢，有一個(gè)大概的測(cè)算，2009 年7 月中國(guó)房子的總值超過(guò)90 萬(wàn)億，現(xiàn)在可能已經(jīng)超過(guò)100 萬(wàn)億了。而我們的 gdp 2009 年是34.5 萬(wàn)億，今年大概是37.5 萬(wàn)億。房?jī)r(jià)總價(jià)值超過(guò)gpd 的兩倍多。未來(lái)城鎮(zhèn)化后，農(nóng)村土地價(jià)格變得更值錢(qián)。房地產(chǎn)所占財(cái)富比重非常驚人，一點(diǎn)點(diǎn)的波動(dòng)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)都會(huì)產(chǎn)生重大影響。
第二，房地產(chǎn)對(duì)m2 的吸納。09 年初m2 是47.5 萬(wàn)億，年底時(shí)是60.6 萬(wàn)億，一年增加13.1 萬(wàn)億。而09 年地產(chǎn)銷(xiāo)售總額是4.4 萬(wàn)億，占新增m2 的34%。09 年房地產(chǎn)投資完成額是 3.62 萬(wàn)億，占了27.6%，一部分賣(mài)出去了，還有一部分沒(méi)賣(mài)出去。房地產(chǎn)銷(xiāo)售額加上已經(jīng)建好但還沒(méi)有賣(mài)出去的，估計(jì)占新增m2 超過(guò)四成。和房地產(chǎn)業(yè)配套的水泥、建材生產(chǎn)等，占比也很重，按照10--20%的比例算，所有這些因素加在一起，房地產(chǎn)及配套產(chǎn)業(yè)對(duì)新增貨幣吸收比重可能在60%左右。這是 09 年增加那么多貨幣卻沒(méi)有發(fā)生很?chē)?yán)重通脹的其中一個(gè)原因。
第2篇 上海真愛(ài)夢(mèng)想公益基金會(huì)演講稿
基金會(huì)理事長(zhǎng) 潘江雪
各位來(lái)賓下午好！
自青海玉樹(shù)地震以來(lái)，我一直在想，真愛(ài)夢(mèng)想可以為玉樹(shù)做些什么？很多捐贈(zèng)人、志愿者也在問(wèn)我同樣的問(wèn)題。今天，借著這個(gè)會(huì)場(chǎng)，我也給眾多關(guān)心我們的朋友一個(gè)回答：真愛(ài)夢(mèng)想將啟動(dòng)青海夢(mèng)想中心建設(shè)計(jì)劃，到明年底，計(jì)劃為青海玉樹(shù)等地捐建20所夢(mèng)想中心，我們現(xiàn)在開(kāi)始接受各界的捐建申請(qǐng)，讓我們用行動(dòng)祝福玉樹(shù)！在此我們呼吁關(guān)注玉樹(shù)，關(guān)注青海的企業(yè)和個(gè)人將更多的資源投入到災(zāi)區(qū)可持續(xù)服務(wù)的領(lǐng)域。
專(zhuān)注造就專(zhuān)業(yè)。真愛(ài)夢(mèng)想關(guān)注鄉(xiāng)村素質(zhì)教育的可持續(xù)發(fā)展，2年來(lái)一直得到各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)的支持與鼓勵(lì)，在此我深表感謝！同時(shí)我要感謝每一位與我一起狂熱工作的同事、無(wú)私奉獻(xiàn)的志愿者和慷慨大方、認(rèn)真負(fù)責(zé)的理事監(jiān)事和公益顧問(wèn)。我們未向理事監(jiān)事和志愿者提供過(guò)報(bào)酬，向?qū)Ｂ毴藛T提供的薪水是微薄的，但是我們都體會(huì)到基金會(huì)最有吸引力的“報(bào)酬”是參與極富挑戰(zhàn)和意義重大的工作，以及為需要幫助的人提供精神滿足的機(jī)會(huì)。
所以當(dāng)有人問(wèn)我們，為什么會(huì)從離開(kāi)商業(yè)機(jī)構(gòu)而把公益當(dāng)成事業(yè)，其實(shí)答案就在這里：因?yàn)槲覀兪沁@樣的一群人——
ü 我們恰巧生活在改革開(kāi)放30年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最迅速的時(shí)期，恰巧在優(yōu)秀的商業(yè)機(jī)構(gòu)得到過(guò)嚴(yán)格的職業(yè)歷練與熏陶。更幸運(yùn)的是，我認(rèn)識(shí)了你們，在機(jī)緣成熟的那一刻，你們都成為了真愛(ài)夢(mèng)想的天使！我感到幸運(yùn)，而幸運(yùn)之人就應(yīng)承載著幫助不幸之人的義務(wù)。
ü 因此我們是這樣的一群人：看重的是在公益服務(wù)的日子里獲得的激蕩人心的機(jī)會(huì)和深深地幸福感。
ü 促使我立刻行動(dòng)的是這樣一本書(shū)：畢馬威前ceo尤金在《追逐日光》一書(shū)記述了，他在生命的最后100天里調(diào)整原來(lái)的工作計(jì)劃，規(guī)劃了一個(gè)最美好的人生告別。我深受觸動(dòng)：既然有那么多想做、該做的事，為什么要等到人生最后的3個(gè)月才開(kāi)始？
ü 心動(dòng)不如行動(dòng)，__年在我人生的第三個(gè)本命年，開(kāi)始制定了我的夢(mèng)想計(jì)劃，真愛(ài)夢(mèng)想就是其中最重要的一個(gè)，我為此制出了第一份基金會(huì)時(shí)間計(jì)劃表。我很幸運(yùn)，得到吳沖劉蔓等4位理事慷慨出資與全情投入，在各位領(lǐng)導(dǎo)的支持下，越來(lái)越多的專(zhuān)業(yè)志愿者和專(zhuān)職工作人員加入了真愛(ài)夢(mèng)想。今天這份工作表格已經(jīng)變得非常巨大，包括了我們每周、每人的工作安排。夢(mèng)想的實(shí)施靠得就是這份追逐日光的時(shí)間工作表。
ü 所以我們?yōu)閴?mèng)想而行的一群人，知道如何讓愛(ài)化作使命，讓使命變成行動(dòng)。
ü 真愛(ài)夢(mèng)想的目標(biāo)與使命來(lái)自我們與很多鄉(xiāng)村學(xué)校的近距離的接觸，在下鄉(xiāng)調(diào)研的途中、在燈光昏暗的教室，在家徒四壁的小屋，在充滿歡笑的學(xué)校操場(chǎng)，在街頭徘徊的少年眼中……我們看到孩子們的渴求和匱乏的資源，我們感受到老師們熱切的愿望與改變的激情。所以，關(guān)于素質(zhì)教育，幫助孩子們自信從容，有尊嚴(yán)地成長(zhǎng)成為了真愛(ài)夢(mèng)想的目標(biāo)。
ü 從2家夢(mèng)想中心的誕生到今天100家夢(mèng)想中心的落成，3年時(shí)間里，我們的探索從未停歇。如何讓公益更有效率，如何能推動(dòng)公益行業(yè)的管理水平，是我們賦予自己的使命。
ü 基金會(huì)創(chuàng)立之初的三個(gè)原則：幫助自助之人，慈善引入商業(yè)化的管理，非犧牲的公益精神，一直是我們選擇項(xiàng)目和執(zhí)行項(xiàng)目的準(zhǔn)繩。
ü 從我們實(shí)地考察和問(wèn)卷中了解到的公益需求，創(chuàng)造出真愛(ài)夢(mèng)想的服務(wù)機(jī)會(huì)，夢(mèng)想中心應(yīng)運(yùn)而生。從夢(mèng)想中心建成后面臨的管理問(wèn)題，我們探索出夢(mèng)想課程的模式，由誰(shuí)來(lái)上夢(mèng)想課程，誕生了今年的夢(mèng)想教練計(jì)劃，問(wèn)題轉(zhuǎn)變成寶貴的資產(chǎn)。
ü 所以，公益對(duì)我們來(lái)說(shuō)是風(fēng)險(xiǎn)投資。既然是投資，就要有效果。對(duì)公益效果的探索延伸為對(duì)公益效率的追求。夢(mèng)想中心建設(shè)目標(biāo)、夢(mèng)想課程受益人群、運(yùn)營(yíng)服務(wù)質(zhì)量、捐款捐物數(shù)量…. 這些可測(cè)量的數(shù)字我們?cè)谀陥?bào)里向捐贈(zèng)人完整地披露。
ü 我們用實(shí)際行動(dòng)向大家證明：公益的效率=愛(ài)的能力。讓公益更有效率，其實(shí)是讓愛(ài)心發(fā)揮出更大的作用！
__年是真愛(ài)夢(mèng)想公益基金會(huì)國(guó)內(nèi)注冊(cè)后運(yùn)行的第一個(gè)完整財(cái)政年度。4月22日我們?cè)谏虾倓偱e辦了年報(bào)發(fā)布會(huì)，之所以在深圳也搞一個(gè)發(fā)布會(huì)，是因?yàn)檎鎼?ài)夢(mèng)想的主要發(fā)起人和主要工作人員來(lái)自深圳，我們對(duì)深圳充滿感情，是深圳這個(gè)城市造就了我們今天的一切。在此，我要特別感謝劉蔓、麥廣麗、利青、林嶸……感謝深圳的志愿者們！在基金會(huì)沒(méi)有委派一個(gè)專(zhuān)職工作人員的情況下，你們自行組織了這個(gè)盛大的年報(bào)發(fā)布會(huì)。今天會(huì)場(chǎng)上穿著基金會(huì)紅色t恤衫的人就是我們的真愛(ài)天使，感謝你們！之所以采用這樣的方式詳盡地披露年報(bào)數(shù)據(jù)，是因?yàn)樵谧呐笥讯荚?jīng)參加過(guò)各種公益活動(dòng)，在感動(dòng)與眼淚之后，一定有過(guò)同樣的思考：如何建立公益機(jī)構(gòu)的公信力？公益組織如何建立規(guī)范的、有效的信息披露方式？真愛(ài)夢(mèng)想借此機(jī)會(huì)與大家共同分享我們進(jìn)行的探索。
鑒于公益領(lǐng)域沒(méi)有具體的年報(bào)披露指引，我們這些前證券從業(yè)人員就以中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司年報(bào)披露的格式準(zhǔn)則為模板，結(jié)合公益組織的運(yùn)作特點(diǎn)加以調(diào)整，形成了我們__年報(bào)的披露結(jié)構(gòu)。
我們認(rèn)為基金會(huì)作為公益財(cái)產(chǎn)的受托機(jī)構(gòu)，有義務(wù)建立制度化的自我約束機(jī)制。體現(xiàn)在信息披露方面，就是在相對(duì)固定的格式框架內(nèi)，不以管理層自身意愿和得失為取舍，真實(shí)準(zhǔn)確、及時(shí)完整地披露基金會(huì)運(yùn)營(yíng)管理的核心信息及監(jiān)管要點(diǎn)。在這個(gè)意義上，嚴(yán)格的報(bào)表內(nèi)容格式化可以保障披露內(nèi)容的基本質(zhì)量和完備性，避免報(bào)喜不報(bào)憂、避重就輕的情況發(fā)生。
同時(shí)，我們引用全球最大的獨(dú)立慈善評(píng)估機(jī)構(gòu)charity navigator的指標(biāo)系統(tǒng)對(duì)基金會(huì)的組織效率和組織能力進(jìn)行了模擬的自我評(píng)估。真愛(ài)夢(mèng)想呼吁和支持建立中國(guó)自己的慈善組織第三方獨(dú)立評(píng)估系統(tǒng)。
所以基金會(huì)的公信力依托信息披露的規(guī)范性和有效性，組織效率和組織能力的評(píng)估其實(shí)是愛(ài)的證明！
我們唯有公開(kāi)透明、專(zhuān)業(yè)高效的工作，才能不辜負(fù)大家的信任與期待。因?yàn)閻?ài)不僅需要心，還需要能力和也需要證明！
我相信真愛(ài)夢(mèng)想不是這條道路上的獨(dú)行者，當(dāng)更多的捐贈(zèng)人公益組織關(guān)注公益效率時(shí)，那將是整個(gè)社會(huì)的福音！
